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联赢激光现金流主要,收好近半倚赖税收优惠,还遭“董幼姐”杀价
发表于:2020-02-08 10:33 分享至:

深圳市联赢激光股份有限公司(下称:联赢激光)成立于2005年9月22日,是一家详细激光光焊接及自动化解决方案供答商,专科从事密激光焊接机及激光焊接自动化成套设各的研发、生产、出售。公司产品普及行使于动力电池、汽车创造、五金家电等四周,客户主要包括宁德时代、国轩高科、比亚迪、格力智能、富士康等著名企业。公司曾于2015年10月曾挂牌新三板,现在正在冲刺科创板IPO。

新能源退补,联赢激光如何答对?

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以前几年内,联赢激光的业务收好从2016年的3.99亿添进至2018年的9.47亿,年复相符添进率高达54.19%,但是,公司营收2017年同比添进74.94%,2018年同比添进缩短到35.89%,添速放缓的趋势专门清晰。

公司产品普及行使于动力电池、汽车创造、五金家电等四周。其中,来自动力电池走业的客户是联赢激光最大的收好来源,2016年到2019年上半年,公司自动力电池走业的收好别离占当期总收好的比例别离为54.13%、63.25%、79.83%、77.98%,逐年递添。

详细来望,公司2017年和2018年来自宁德时代(300750.SZ)、芜湖天弋、国轩高科(002074.SZ)、格力智能等客户的设备采购订单大幅添众,其中2018年来自动力电池走业的收好金额较2017年添众3.15亿元,同比添达到了71.52%。

但是,按照招股书表现,动力电池走业受政策影响较为清晰。自2009年以来,国家推走新能源汽车补贴政策,宁德时代等企业迎来了长足的发展,但是近年来,随着新能源产业的日好成熟,国家的补贴力度开起削弱退补,同样对动力电池走业造成冲击。吾们前段时间针对新能源车市已经做过不少有关报道,2019年车市严冬,新能源车市场受到宏不悦目经济、补贴退坡的影响,已经显现了业绩下滑,以前几年的高添进异日或难以为继,所以上游动力电池厂商的日子都不好过。

联赢激光想要维持以前几年的的高添速并不简单。现在,公司第二大主营产品激光器及激光焊接已经显现了清晰的下滑趋势。该产品2016年营收6494.91万元,占主业务务收好的16.3%;2018年营收6305.19万元,同比消极26.2%, 优游注册登录在主业务务收好中的占比下滑至6.66%。异日,联赢激光如何追求新的添进点是一个较为棘手的题目。

毛利率下滑,遭“董幼姐”大幅压价

再来望联赢激光的盈余能力,联赢激光近三年的综相符毛利率不息消极,别离为48.34%、44.33%和33.48%。其中,下滑最为清晰的是联赢激光第一大产品激光焊接成套设备,其毛利率已从47.59%消极到27.69%。该产品营收占比则从2016年的78.64%上升至2018年的83.92%,处于绝对主导地位。

联赢激光称,业务毛利率消极因为主要有2个,一方面,受近年来新能源汽车补贴政策影响,动力电池走业发生组织性调整,并将成本压力向上游企业传导,公司订单毛利率消极;另一方面,随着动力电池走业荟萃度的挑高,大客户议价能力添强,且动力电池设备创造走业竞争日趋强烈,百家讲坛公司毛利率空间受挤压,以上因素综相符导致动力电池走业主业务务收好毛利率表现消极趋势。

从招股书中望,毛利率的下滑与公司遭到“董幼姐”杀价有很大的有关。

公开原料表现,格力智能系格力电器(证券代码:000651.SZ)的全资子公司,而银隆新能系董明珠持股5%以上的企业,两边存在有关有关和业务配相符有关。

2016年、2017年公司与格力智能签定了相符计含税金额3.06亿元的相符同,有关设备出售给银隆新能源股份有限公司行使。但银隆新能源2018年显现经营难得,这些设备在2017岁暮安置调试完毕后,迟迟无法验收,也无法确认收好。直到2018年10月,公司与格力智能商议签定了《商谈备忘录》及《采购相符同补充制定》,对相符同价格进走变更,变更后相符同价格较原价格消极18%,2018年四季度联赢激光才验收确认2.15亿元收好。

从终局上望,此次遭遇“杀价”,直接导致联赢激光2018年收好和毛利消极4715万元,毛利率消极3.05个百分点,净收好缩短3370.93万元,消极28.79%,2018岁暮答收票据及答收账款账面价值消极4892.83万元。

现金流不息流出,近半收好靠税收优惠

公司客户都较为著名,包括宁德时代,格力等,但是联赢激光在通知期内的现金流状况却左支右绌。

联赢激光2016年至2018年的经营性现金流都表现出净流出的状态,别离为-5880.87万元、-6568.7万元、-1.92亿元,经营性现金流有凶化的趋势。

2016年到2018年联赢激光相符并报外净收好别离为6871.52万元、8835.5万元、8335.82万元,而同期公司享福的当局税收优惠总额别离为2305.77万元、4737.37万元和4389.39万元,税收优惠占当期收好总额的比例别离为28.97%、46.71%和45.72%,通知期内公司对税收优惠已经形成必然的倚赖。

答收账款方面,2016至2019上半年公司答收账款账面价值别离为13135.11万元、23945.61万元、30363.18万元和34074.96万元,答收票据账面价值别离为4672.95万元、10109.44万元、23157.36万元和18114.5万元,相符计占同期业务收好比例别离为42.79%、46.79%、54.54%和115.82%。近来一期,相符计答收甚至超过了业务收好,这对一家公司来说,压力重大。

以上数据能够望出,公司的净收好与经营性现金流净额呈背离状态,净收好异国转化为现金流,公司的收好也是更众的是成为了答收账款和存货,造血能力堪郁闷。

此外,近三年的投资性现金流净额也都是负数,别离为-880.07万元、-4895.12万元、-1.44亿元。所以,公司资金主要来自外部融资,包括银走贷款和股权融资,比如2018年股权融资3.29亿,为公司“补血”。而在IPO募投项现在中,补充起伏资金项现在必要1.8亿元,可见公司现金流压力真不幼。

(图片来源:LG电子)

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